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锐见财报-世茂房地产:量质齐驱 从容加速

日期:2019-11-23 15:22:55      

而在企业经营上,世茂的利润与财务指标也一直是行业内的民营企业标杆。哪怕在行业利润加速下滑的新周期下,2015及2016年期间,世茂“独辟蹊径”主动提出放缓规模及追求有品质的增长,依然保持着稳健的收益回报与财务周转。   昨日,世茂房地产在香港发布2017年全年业绩报告,交出了自己2017年亮眼的成绩单。   这一年的世茂,显然有些不一样。   2017年初,世茂提出要实现“有质量的增长”。将年度销售目标定为800亿元,年中,又将其提至880亿元。在昨日的年度公告里,世茂确认了2017年的全年销售业绩——1007.7亿元,同比增长47.93%,目标完成率114.51%;实现销售面积606.2万平米,同比增长23.26%;实现销售均价16623元/平米,同比增长20.02%。   此外,除了基础规模指标增长迅猛,世茂的几项盈利与财务指标也十分亮眼,回款率、加权平均融资成本和净负债率等均表现优异。   这家调性房企,已摇身一跃,进入了高增长通道。   坚持一二线城市布局 保障盈利能力领先行业   细看几项指标,世茂2017年的增长路径,和其他同行还是有所区别的。2016年的“930”和2017年的“330”,将一二线城市的楼市政策普遍收紧,楼市的消费力被分流至了三四线城市,房企在这部分能级城市的拿地积极性也大有增进。在已披露2017年业绩的多家房企里,去年三四线城市的业绩贡献占比提升显着。   但世茂在过去两年,依然将90%以上的新增投资都放在了一二线城市,这看起来很世茂。这些一二线重点城市的业绩贡献,成为世茂首入千亿的保证。也佐证了世茂一二线城市布局路线的正确性。   而另一大佐证,是世茂一直领先同行的利润水平。   在房地产行业步入新周期,利润获得不再如过去一般容易,但是世茂一直保持着30%左右的毛利率。2017年,世茂实现毛利额214.3亿元,毛利率30.4%,同比分别增长31.1%和2.8个百分比;实现股东应占利润78.4亿元,同比上升51.6%,实现股东应占核心业务净利润69.3亿元,同比增长10.9%。几项关键的利润指标,都处于行业领先位置。   世茂的股东,也由此受益匪浅。根据年报,2017年,世茂全年派息为每股1港元,同比上升31.6%,剔除去年的特別股息6港仙,同比上升42.9%。   融资渠道多向创新 融资成本连续三年低于6%   利润的保证,也为世茂带来了财务上的稳健。2017年,世茂实现销售额回款807亿元,同比提升了35%,拥有账面现金330.07亿元,同比增加107.72亿元,上升48.4%,现金储备充裕。   负债方面,目前的世茂房地产借贷总额为875.05亿元,其中短期借贷182亿元,约占21%,长期借贷693亿元,约占79%,长短债的分配比例较为稳妥。基于此,2017年世茂的资产负债率为68.54%,净负债率为58.9%,已是连续六年位于60%以下。在民营房企里,这个数字已可算是领头者,也是许多评估机构认可的3A级房企。   且2017年,为了进一步优化债务水平,世茂房地产还发行了80亿元的熊猫中票;发行了65亿元的国际广场ABN,期限20年,平均利率4.8%;发行10亿美金的高级票据,票面利率4.75%。这几次创新融资模式的成功发行,也推助了世茂房地产的平均融资成本实现连续三年下降,达到5.3%,为世茂未来预留了巨大的净利空间。   2018年销售有望突破1400亿 多个地标面世在即   土地购置是影响房企净利空间的另一个重要因素。记者查阅年报看到,2017年,世茂购置土地694万平米(权益后),花费权益金额679.49亿元,权益后购地比2016年大幅增长,其中底价招拍挂、收购、合作占比约45%,这也大大降低了世茂的土地成本。   此外,世茂2017年的主要拿地区域为华南、京津冀等热点城市和市场,这两个区域一个享有粤港澳大湾区概念,一个享有京津冀、雄安新区等国家宏观政策重点覆盖区域的红利,都是目前房企的热门投资方向,未来资产价值上涨空间可观。   而截止2017年12月31日,世茂共拥有权益前土地储备4790万平米,其中分布在热点区域的货值储备可超8000亿元,包括大湾区和长三角地区分别拥有的2000亿元货值,以及华北和福建地区分别拥有的1500亿元货值。虽然城市布局均在一二线城市,及其周边溢出的三四线城市,都是各个同行争抢的热门区域,但截至去年地,世茂房地产所拥有的土储平均土地成本为5108元/平米,相较于世茂16623元/平米的平均销售额,目前的土地成本将继续助推世茂日后的利润率。   对于今年的计划,世茂方面表示,2018年,世茂计划推出约1103万平方米的可售面积,连同截至2017年12月31日止约270万平方米的可售面积,集团于2018年可出售总面积约为1373万平方米。计划竣工总楼面面积约900万平方米,在建面积约3000万平方米。   根据2017年世茂产品线的重新规划,今年世茂新面世的项目,将分别对应云系、璀璨系、国风系、龙胤系、天誉系五大新产品系。其中,2017年推出的璀璨系、国风系两条产品线获得了媒体与市场的热烈反响和高度肯定,树立了行业口碑与知名度。2018年将有76个项目采用标准产品线,产品线覆盖率显著提升至78%,提升产品溢价与销售流速。随着2018年天誉系、龙胤系两个全新顶豪产品线的发布,世茂五大产品体系将持续提升产品溢价及营销力,进一步拓宽现金流来源,加快周转运营效率,有望树立行业标杆。   此外2018、2019年,上海世茂深坑洲际酒店、香港东涌世茂喜来登酒店&香港东涌世茂福朋喜来登酒店、深圳世茂前海中心、上海滨江世茂大厦、上海世茂广场(世茂HelloKitty上海主题馆将于2018年下半年开业)等多个重要地标也将相继入市,将对世茂的品牌知名度与产品美誉度都有积极作用。   对于集团第二个高品质发展年的规划,世茂方面透露,2018年,集团的可售货值超过2335亿,按保守去化率60%计算,预计在2018年有望实现销售签约1400亿。为此,集团已调整了全新的管理架构,更多授权地区公司,增加长效激励机制,为的就是继续保持“有品质的高速增长”。